截至2025年3月28日收盘，招商蛇口(001979)报收于9.53元，上涨0.53%，换手率0.51%，成交量42.7万手，成交额4.06亿元。

当日关注点交易信息汇总：主力资金净流入879.32万元，占总成交额2.16%，显示市场对公司股票有一定关注度。机构调研要点：公司计划未来三年实现销售贡献旧改项目约8个，预计供应货值约600亿，表明公司在城市更新领域有明确的发展规划。机构调研要点：2025年房地产政策基调较为积极，预期政策将继续围绕释放需求和改善供给持续发力，有助于市场稳定。机构调研要点：公司代建业务成为开发业务的重要补充，2024年新增77个代建项目，总面积达898万平米，显示出公司在轻资产领域的扩展。机构调研要点：资产运营业务将成为公司第二增长曲线，2024年三大主营商业态贡献收入43.89亿元，EBITDA 21.81亿元，同比增长15%。机构调研要点：招商积余作为轻型化转型的核心平台，将通过轻型化、规模化、科技化和市场化四化原则高质量发展，进一步提升市场竞争力。机构调研要点：公司计划充分利用REITs发行和常态化扩募，促进资产运营周转，形成资产运营业务的新模式。交易信息汇总

招商蛇口2025-03-28交易信息如下：- 主力资金净流入879.32万元，占总成交额2.16%；- 游资资金净流出785.09万元，占总成交额1.93%；- 散户资金净流出94.23万元，占总成交额0.23%。

机构调研要点3月18日业绩说明会城市更新项目储备与发展计划

公司在城市更新方面主要聚焦核心城市，如深圳、上海、佛山、广州等地，目前在孵化项目约20个，储备项目计容建筑面积约700万平方米。2024年完成专规批复的有深圳后海蛇口的饼干厂项目、佛山宝华项目等。未来三年，公司预计实现销售贡献旧改项目约8个，预计供应货值约600亿。

2025年经济形势、房地产政策和市场展望

经济形势方面，2025年中央经济工作会议和政府工作报告提出实行更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。房地产政策方面，2025年政策基调较为积极，预期政策将继续围绕释放需求和改善供给持续发力。市场方面，2025年房地产市场预计将筑底回稳，核心城市结构性机会较多。

开源与节流措施

在开源方面，公司调整业务结构，代建业务成为重要组成部分，2024年新增77个代建项目。资产运营业务涵盖多种业态，持有业务收入规模增长，通过REITs构建良性循环体系。在节流方面，公司对“三费”进行了压降，年末综合资金成本为2.99%，新增债务平均资本成本为2.78%。

土地市场展望与拿地策略

公司认为2025年房地产市场将止跌企稳，核心城市土地市场升温明显。公司将采取以销定投、量入为出的投资策略，选择核心城市、核心区域进行投资，确保收益率。

代建业务情况

公司代建业务分为政府代建、商业代建和资本代建，2024年新增77个项目，总面积达898万平米。代建业务作为开发业务的重要补充，具有战略性回旋余地和未来增长空间。

资产运营业务长期目标

公司资产运营业务已形成集中商业、产业园区、公寓三大主力业务，2024年贡献收入43.89亿元，EBITDA 21.81亿元，同比增长15%。公司计划将资产运营业务打造为第二增长曲线，提升收入和利润占比。

物业服务发展计划

招商积余作为轻型化转型的核心平台，将通过轻型化、规模化、科技化和市场化四化原则高质量发展。公司将进一步提升管理和服务质量，拓展更多业务协同机会，提升市场竞争力。

公募REITs规划

公司计划充分利用REITs发行和常态化扩募，促进资产运营周转，形成资产运营业务的新模式。公司已有产业园区REITs、保租房REITs等多个平台，未来将继续优化REITs产品，提升资产运营效率。

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